存量淘金,人民币地产基金何去何从

2019-12-17 05:39栏目:北京pk赛车人工计划群
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导读:在很多投资机构认为该快速扩张时,弘基金选择稳健发展。因为在核心架构、人员组织没有坚实的情况下,过速扩张等于快速死亡。  “在经济高速增长时,很多投资机构资金充裕,却难以抢到好项目。在经济增速放缓后,优质项目陆续进入市场,但投资机构却没有足够的资金去做投资。”近日,弘基金创始合伙人兼CEO孙铭辰接受21世纪经济报道记者采访时说。  今年以来受宏观经济形势的影响,许多投资机构面临募资难的现状,并放缓了投资节奏。在专业细分的地产基金领域,也面临同样的难题,弘基金是如何应对的?  不盲目扩张追求规模  弘基金成立于2015年初,主要聚焦于不动产领域投资,做全球资产的配置。据了解,在不动产领域有三大市场——增量市场、存量市场和资产证券化市场,弘基金主要布局存量市场和资产证券化市场。  截至2018年5月,弘基金已累计完成投资及资产管理规模逾50亿元。基金所投资运营的项目包括,位于上海闵行区的“当代万国府MOMΛ”项目、位于北京市朝阳区的招商局大厦高层区域物业项目、位于澳大利亚墨尔本的办公物业项目等。  “在我们创立的这三四年间,有很多同行逐渐消失了。但弘基金仍在持续运营,而且基本上投的每个项目都可以赚到钱。我们走得比较稳,即使在市场行情很好、投资资金充裕时,弘基金也没有为了投资而投资,去以很高的估值拿项目。”孙铭辰说。  在很多投资机构认为该快速扩张时,弘基金选择稳健发展。因为在核心架构、人员组织没有坚实的情况下,过速扩张等于快速死亡。  “我认为慢一些是可以接受的,但是一定要活下去。我们现在才经历了一个周期,到经历第二个完整周期后,公司才算真正站得住。然后,我们才会考虑下阶段的扩张。公司这样发展十年后,相信该有的规模也都会有。”孙铭辰说。  在许多同行消失的同时,有PEVC背景的竞争者却越来越多。孙铭辰认为,这体现出不动产领域的投资价值,比如弘毅投资、IDG资本等都在做存量资产的收购。他们在背景、资历、人脉各方面,都具有自身的优势。但弘基金这样精细化管理的公司,仍有生存空间。  不必强求逆周期投资  目前在经济增速放缓的形势下,不动产领域也受到许多影响。对增量市场来说,受监管政策等的影响,地产开发项目并不那么赚钱。对存量市场来说,由于很多行业都不景气,企业裁员事件频频发生,办公物业运营的空置率也在提高。  对此,孙铭辰表示,现在是逆周期抄底的好时机,但却很少有机构在这种时候能够拿到真金白银。国内的地产基金其实也很难真正做到逆周期投资,因为基金的LP很多是上市公司、高净值人群,但他们现在也面临去杠杆的压力。  中国的投资资金不像欧美底蕴深厚的老牌资本,不像日韩累积下的运营资金,也不像中东的石油美元。中国境内许多可投资资金是杠杆体系下的信贷资金,没有沉淀性、抗周期性,所以在去杠杆的大背景下会出现全面吃紧的情况。  “我们也不必强行去做逆周期投资,因为投资本来就应该顺应周期和大势,随之寻找相应的机会。”孙铭辰说。反观外资地产基金,则在逆周期方面有更好的表现。当中国地产市场处于上行周期时,他们主要在出货。今年地产市场下行,他们则开始加大在中国的布局。  对于现阶段的弘基金来说,募资是比投资更为紧迫的事。“现在不是说没有好项目,而是可投的资金很少。”孙铭辰说。“2019年会是投资的好年份,但是募资的坏年份。在这两边取得平衡,才能走出寒冬的困局。我个人的工作重心会放在募资上,团队的工作重心会在投资方面。”  2019年,弘基金的主要战略还是稳健发展。在募资方面,弘基金一方面会跟海外LP接触寻求合作空间。另一方面,公司将继续开拓境内的优质企业资源。  “并不是所有公司都没钱了,弘基金主要做存量资产的经营运营,符合国家的政策方针,也符合成熟经济体的商业模式,相信能获得一些优质资金支持。”孙铭辰说。在投资方面,不管经济形势如何,弘基金将继续坚持本心专注于价值投资。

21世纪经济报道采访发现,外资基金在过去十多年来,并没有间断过对中国市场的考察和关注,它们其实始终是中国商业物业领域投资的主要参与者。只是在2006年时,政府出台了一系列“限制外资炒房”规定,限制了它们的投资。2015年,“限外令”正式松绑,外资对中国物业的投资开始升温。

鼎晖投资是股权投资市场上做PE投资最早的团队之一,鼎晖成立于2002年,发端于私募股权投资,早期的投资项目主要以少数股权投资为主。但是在过去的四五年中,我们的投资着力于并购投资,同时我们包含创新成长期投资,创新成长期投资既有规模较大的投资及成熟企业,也涵盖了部分早期项目。

内资基金为何近期在商业地产投资领域看上去并不活跃?21世纪经济报道记者调查发现,其中主要有民营基金募资难、国资机构出手谨慎、市场竞争错位等原因。

基石资本总裁范永武:投资高确定性的龙头企业

反观美元基金,由于美元流动性在去年达到历史高点,所以很多美元机构募集了大量的资金,今年正属于投资期。“所以美元地产基金和人民币地产基金的行业周期是不同的,美元地产基金在去年的募资大年后开始大举投资。人民币地产基金这两年募资难,在市场上没那么活跃。”曹龙说。

弘基金创始合伙人兼CEO孙铭辰:坚守物业本位价值投资

同时,有大量的国内地产基金产品在2018年出现了风险暴露的情况,基金产品到期后无法兑付。背后原因在于,要么项目进展有问题,要么最终的销售有问题,底层的房地产资产还在,但缺乏流动性导致无法兑付。这种风险是客观存在的,地产基金产品的特点就是长周期、高风险、低流动性,只是在宏观经济下行的情况下,这种风险更加显现。

什么样的投资我们不做?简单来说,违背投资人利益的我们不做,超出自己资产管理能力的事情不做。具体来说,就金茂资本投资的地产开发项目而言,因为整个开发项目是大体量的投资,不论在选择交易对手上,还有在整个开发过程当中资金流动上,每个项目都是几十亿甚至上百亿的资金。所以我们坚持的原则是,金茂在项目中能够把控风险,否则我们就不做。只有这样才能够控制资金风险,维护投资人利益。

地产投资:现在属于增量、未来属于存量?

在具体的资产配置上,我们首先是自上而下看,只关注核心的十几个城市,而且一旦进入一个城市,我们就会由点及面,上规模地去做投资,从而建立自身的地区优势。另一方面是自下而上,从微观到宏观,我们看重的是长期有稳定现金流的资产。

“我觉得这是惯性问题,他们擅长于做开发。”曹龙对上述言论谈到。中国房地产行业转向存量市场是很明显的趋势,但过程却是艰难的。因为存量市场投资对团队的运营管理能力要求很高,产生利润很难,跟房地产开发的增量市场相比,是真正的“脏活苦活累活”。中国房地产的存量市场很大,但现在是非常早期的阶段,市场极度碎片化,甚至没有机构能够在其中占到1%,很多团队都在探索过程中。

对于投资的纪律性,其实我们做投资的时候有一整套的流程。我们要求投前和投后一致性评价,而且在这个过程中间会不断的去回顾,我们基本两周到一个月都会去回顾实际和预期偏差度到底有多大。第二在整个资产组合上,我们会去匹配短期流动性和长期超额收益中间组合的平衡,所以我们会通过一整套的操作系统,去实现自己的投资纪律。

“我们很早就在寻求主动转型,向国际化基金看齐、培养主动管理能力,并不断在住宅、商业零售、写字楼、物流等细分领域寻求领先地位。”他说。同时全宇强调,在过去三年,五牛其实下手更早,已经基本完成了投资布局。比如团队比黑石早一年多的时间,参与上海的一处商业城项目。现在市场上交易的很多项目,团队在前几年都看过。

我们认为,特殊机会基金在今天的市场上有非常大的发展空间。从几组数据可以看得更明确:去年开始二级市场上“纾困”话题的受关注度很高,2017年截至目前,有近400家上市公司的股票被司法冻结,债券市场违约发生规模累计近3000亿元,处于爆雷高发期。目前,信托市场披露违约发生金额近4000亿元。根据银监会披露数据,银行表内不良贷款金额也超过2万亿元,关注类贷款超过3万亿元。

弘基金创始合伙人孙铭辰对21世纪经济报道表示,大家认为的国资机构“不缺钱”其实是比较宽泛的概念,一单基金的投资落地除了要有可以投资的资金外,还需要与资金相匹配的投资标准。在去杠杆的周期内,国资机构也会适当采取适度谨慎的投资策略,一定程度上提高自身的投资标准,项目过会的难度增加,对于项目也会更加挑剔。

弘毅投资是一家综合性的投资管理公司,业务包括PE、地产金融(RE)、公募基金、对冲基金等。我主要负责其中的地产金融业务,目前我们在这块有两只美元基金、两只人民币基金。

同时,曹龙表示,国资的企业和机构有房地产开发的资质,目前仍以增量市场的开发为主,而非存量地产的运营。无论是住宅还是商业地产,开发类的利润还是更高。但对外资来说,在中国本土做地产开发并不是他们所擅长的,他们对成熟商业地产的收购运营还是更加得心应手,风险相对来说也更小,市场存在一定的错位空间。

具体一点讲投资方法,第一要打造和紧守自己的能力圈,打击甜蜜点,弘毅做地产金融投资最突出的特点是,我们建设了经市场充分检验的强大的资产运营能力。现在虽然市场出现了一定的压力,但弘毅管理资产的出租率、租金比例都较去年有很大的提升,原因在于我们有强大的运营能力,深度挖掘市场,多维度提升资产价值。

同时,人民币基金和美元基金的存续期限不一样,绝大部分人民币地产基金的存续期是三五年,而美元基金是十年。在不同的时间周期里,双方对现在是高点还是低点的判断会有不同。

但有时候人是靠不住的,制度才靠得住。如果一个机构可以面对不同周期基业常青,内部运营制度、投资纪律,包括对风险的识别和处理内勤都非常重要。机构应对不同的周期的不同策略,也是有长久意义的。

内资基金为何近期在商业地产投资领域看上去并不活跃?记者调查发现,其中主要有民营基金募资难、国资机构出手谨慎、市场竞争错位三方面的原因。

具体来说,我们的投资主要集中在三个方向:一是我们认为有升值潜力的存量部分,老旧资产的升级改造;二是压力资产,即处在压力状态下的资产,但未必是不良资产;三是区域具备新经济增长潜力,资产价值可运营提升。

“做增量市场主要看财务杠杆、经营杠杆,如果融资成本低、楼又卖得快,投资收益是比较好的。但增量市场受国家调控的限制,市场环境相对多变,除少数头部企业外,相对来说风险还是高的。”弘毅投资董事总经理鲍筱斌对21世纪经济报道说。

弘基金成立至今,我们实现了所投项目百分之百的退出,核心就是坚守投资纪律。具体来说,首要的是在收购的时候,所有尽调必须严格执行,包括财务、法律、工程等,这方面没有任何捷径。

另外在3月28日,啟城投资、颢腾投资宣布联合瑞士合众集团和中东家族财富基金等境外机构投资者,对位于北京市中关村核心区的地标性建筑鼎好大厦项目完成了战略收购。据了解,此次交易是迄今为止北京最大体量的商业地产外资收购项目之一。

鼎一投资董事总经理宋玲玲:通过系统操作方案构建长期投资的确定性

其中,仅黑石集团一家出手就接近200亿元。其先以4.8亿美元收购美国商业地产巨头塔博曼旗下西安、郑州和韩国三家购物中心50%股权,后以70.23亿港元回购海航地产开发子公司香港国际建投69.54%股份。最近,黑石集团又爆出拟以15亿美元的价格收购上海长泰广场。

虽然在座基金管理人专注的资产类别、专注的策略各不同,但不管面临什么样的资产,我们都要对资产进行投资管理和增值,只有这样才能心中有底气,为投资人创造更好的回报。不同机构的策略不同并不重要,关键是你的策略和能力禀赋是不是高度匹配的。只要有足够的资产管理能力去执行好你的策略,就会有相对好的投资结果。

4月1日,加拿大Brookfield基金拟整购绿地香港旗下上海五里桥综合体项目的消息传出。公开资料显示,Brookfield是加拿大一家全球性另类资产管理公司,目前管理着大约1750亿美元的资产,主要集中于房地产、可再生能源、基础设施和私募股权,近年来也活跃于中国内地市场。

弘基金是一家年轻的基金管理人,主要做不动产投资。在我看来,不动产投资有三个发展阶段,即增量市场阶段、存量市场阶段和资产证券化市场阶段。现在正处于增量市场阶段向存量市场阶段的转型期,我们聚焦的物业基本上是以城市服务为职能,包括写字楼、社区商业、公寓等。

首先,受资管新规、去杠杆、行业限制等带来的影响,人民币地产基金从2017年开始就进入募资小年。诺承投资发布的《2018地产基金研究报告》显示,2016年全年人民币地产基金的承诺募集总规模超过6000亿元,但在2017、2018年,新增基金规模均仅有3000亿元,新增基金数量也在逐年下降。

弘毅投资董事总经理鲍筱斌:专注投资一线城市的存量商用物业

外资的“扫楼”行为并非因为资产价格在下降,更多还是基于对外部宏观环境变化的判断,以及自身能力范围的考量。

在不动产投资部分,自己本身具备过硬的资管能力是比较重要的。如果拿楼成本确实很便宜,但如果不能通过资管手段实现价值增值,那么我们就不做。另外是从交易本身来讲,所有交易涉及风控、财务、工程,这里的难点在于合法合规,这方面我们是偏于谨慎的。

今年以来,外资正在加码投资中国商业地产。数据显示,截至2019年3月底,黑石、凯德、基汇等外资机构,在中国内地的大宗房产交易累计金额已超过300亿元。

所以我们今年看到,企业压力非常大,不确定性也非常高,业绩别说达到预期,能实现一定增长的都很少。在这种情况下,龙头企业凭借更强的确定性,可以在整合大潮中抢占更多的市场份额。另外,龙头企业也更可能享受到进口替代的红利。

导读

金茂资本总经理周立烨:精挑细选好项目,将投资人利益放首位

诺承投资董事总经理曹龙对21世纪经济报道表示,从全球市场来看,自去年10月份开始,美元市场的风险增加,所以美元资金开始倾向性地向新兴市场国家增加配置。中国政治经济稳定,一线城市的核心区域的商用物业可提供长期稳定回报,属于稀缺的具有长期投资价值的资产,具有很好的避险属性。

今年以来市场的钱是明显减少的,我们也看到在整个周期下,市场更加理性投资的时间点已经到来。所以从周期、资金和资产供需关系的角度来讲,相信对基金管理人来说也提供了机会。

外资现阶段围猎中国商业地产项目的原因是什么?对中国内地的房地产基金来说,为何没有追逐这一波的收购浪潮?它们的经营现状如何,投资关注点有怎样的不同?

基石资本主要聚焦在科技技术、医疗健康、消费服务和文化娱乐领域做投资。目前我们很注重投资的确定性。比如在我们重点布局的先进制造业,我们最近刚投了一个做自动物流设备的项目,这样的企业可能现在市场不是那么旺,但成长性是确定的。因为无论经济如何下行,物流自动设备的进口替代趋势是挡不住的,该行业每年有15%的增长率,远高于GDP的增速。

外资:松绑、避险与量力而为

第二,做不动产投资,一定要管理好杠杆,这是一个重要的纪律。据我所知,有些机构在国内做不动产投资用杠杆的很高,这样市场一波动,资产的流动性和安全性就会出现风险。

内资:钱紧、谨慎与市场错位

简单一点说,投资纪律是必须要明确和坚守的,要坚持严格的尽调,要坚守本位价值,要符合国家规定。做好价值判断,做足风险识别,在团队自身的能力范围内,去做可以把控的项目,这样才是对投资人负责,对所有股东负责,这也是我们一直以来所坚持的。

“现在看上去外资收购商业地产来势汹汹,但这并不是现在中国最好的一波投资机会。”章华自信地说。

随着我们PE基金的业务更多聚焦在并购类型项目和大型成长期的项目,我们尤其关注企业现金流的创造能力。具体来说,优秀的企业应当通过自身业务增长,而不是通过不断的资本投入,来实现持续的现金流创造。

如果说民营地产基金现在是主要受限于募资难,对一些大型国资机构来说,为何也没有参与到此轮的扫楼热潮中?

第二类投向是商业地产,我们考虑的主要因素是其内在的投资价值,核心城市、核心地段、未来潜力等。这部分资产在现今市场存在逆周期增长机会,而且也有很多投资人,包括险资、境外的长线资金看好这样的机会,这也是我们股东中国金茂所需要的。

“外资现在的大举收购,只能看作是一种‘加码’,而不是‘抄底’。在过去五年,中国一线城市写字楼、购物中心的整体交易价格其实在不断上扬。以上海知名商办综合体——上海丰树商业城为例,自2016年以来,共发生过三起并购交易,除了第一起是内资基金之外,后两起均为外资基金收购,且价格均在内资基金收购价格基础上有相当的涨幅。”五牛控股联席总裁、首席投资官全宇对21世纪经济报道说。

此外,像药房这样本身有不错的内生收入增长和外延发展空间的行业,还可以更好地度过整合阶段由于企业管理层发生变动带来的阵痛期。被基石并购后,绝大多数药房的业绩短期波动很小,长期提升很大。

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基石选择连锁零售药房,也是基于对行业的判断:中国的零售药房市场仍处于并购整合的早期阶段,医药零售规模、人均医品零售消费、药房单点销售、药品零售占GDP的比重等指标均远远落后于美、日等成熟市场,提升潜力大、整合空间大;再加上人口红利大、受益消费升级、政策利好头部行业等原因,我国零售药房领域存在巨大整合发展空间。

他表示,近期外资在中国做的收购加起来也就几百亿元的规模。但当前中国排名靠前的房企,每年有动辄几千亿的销售额。所以对中国市场来说,主流的投资机会不是商业地产,而是有15万亿左右规模的开发类住宅。

第二,要坚守本位价值投资。在2015、2016年的时候,处于民营资本的热潮期,民营资本有很多热钱,进行了大量不计成本的收购。但我们始终坚守物业的本位价值,在资本属性匹配的周期内进行投资。做投资所需要面对的一大难题就是利益的诱惑,管理人一定要有能力抵御这些诱惑,不做背离本位价值的投资。

他表示,目前弘毅的地产投资以做存量市场为主,而且集中在一线城市。与外资基金相比,弘毅的优势在于更加本土化。地产交易是非常本地化的,弘毅对各个城市及地段更熟悉,也有更多判断交易、接近交易的机会,过往的交易能力同外资比也有明显优势。并且,弘毅投资目前持有的资产量同内外资基金比,都处在领先地位。

特殊机会投资最重要的就是识别风险和控制风险,在不断跟风险打交道的过程中,我们一定要尊重逻辑、尊重常识,并且一定要长期保持警惕之心和敬畏之心。

“从投资逻辑的角度来看,对人民币基金来说,上海、北京的商业地产价格仍处于历史最高点,在宏观经济下行的情况下,写字楼空置率也在上升,所以人民币基金现在不出手的逻辑是成立的。”曹龙说。但对美元基金来说,目前人民币在升值,考虑汇率因素在内,价格只是相对的,在中国收购资产是保值增值的。

在金茂资本PE投资方面,我们主要考虑的角度是和地产有协同作用的PE投资项目,比如聚焦大科技、大文化、大健康领域的创新企业。

鼎信长城董事长章华则认为,外资重注商业地产,是一种“量力而为”的选择。欧美房地产市场的发展比中国早了50到100年,商业写字楼是外资熟悉的市场,黑石、凯德等都以持有型物业的投资见长。现在中国经济在不断发展,所以对中国一线城市商业地产的布局,符合外资资产配置的需求,也是他们看得懂的投资逻辑。

基石资本还注重向产业链上下游延伸,进行并购投资。做并购,首先,细分赛道的选择非常重要。一是看行业是否有发展前景,二是看是否能通过并购提升价值。以基石为例,我们通过控股式并购,3年时间就从无到有地建立起了一家全国排名前十的连锁零售药房——“全亿健康”。

中国城市化进程中的住宅刚需和改善,才是人民币基金的主战场。开发类的市场对外资基金来说,是难啃的硬骨头。外资对中国本地的环境是陌生的,项目投资想获得总部和合作机构的认同也很难,面临审批周期长、条件苛刻等问题。

鼎一投资成立于2015年,是一只以困境资产和企业重组为策略的特殊机会投资基金。特殊机会投资是最典型的在短期确定性去寻找投资机会,同时,我们又通过系统的操作方案、可实践的路径,去建构长期的确定性。

而做存量市场投资的优势在于,有可能在中低风险中获得中高收益,但需要团队有很强的资产运营、资源整合能力。另外,未来基于存量资产的金融创新途径更多。

国寿投资股权投资部投资总监王东亮:投资策略应与能力禀赋高度匹配

全宇也表示,最近两年人民币地产基金正在行业整合期,所以市场参与者不那么活跃。未来行业整合完成后,那些运行成本高、没有投资管控能力的管理人,将逐渐被淘汰。有主动管理能力、能够创造价值的管理人将脱颖而出,与外资间的竞争会更加激烈。

第二,要尽量选择龙头企业做并购。做投资要与时俱进,外界情况的变化要求我们更加注重投资的确定性。以前是增量时代,大家都水涨船高;但现在是从增量向存量的转换期,这个过程通常会伴随着行业集中度的提高。

原标题:存量淘金:地产、并购、不良资产谁主沉浮?

在投资纪律方面,第一,股权投资本质上是投人,诚信有问题的团队我们一定不会投。当然,诚信有问题不会写在脸上,更多需要我们从企业账目、从企业家过往如何对待合作伙伴等诸多细节中寻找蛛丝马迹,才能做出精准的判断,这需要投资人像鼎晖这样有多年的实操经验的积累和沉淀。

11月20日,在南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办的“第九届中国创新资本年会”上,来自弘毅投资、基石资本、弘基金、鼎晖投资、金茂资本、鼎一投资等的诸多嘉宾围绕此话题进行了讨论。

我们在地产金融领域的投资策略很清晰:专注一线城市的存量商用物业。目前我们管理的几百亿资产大都是配置在北京、上海、深圳和广州,主要集中北京和上海有增长潜力的核心区域。

由于资管新规影响延续等因素,2019年中国股权投资市场的募投环境相比2018年更加严峻。在市场下行周期中,存量市场还有哪些投资机会,不良资产、地产、并购、PE二级市场谁主沉浮?不同资产类别的投资中,有怎样的投资纪律和标准,如何在不确定的外部环境中把控风险?

金茂资本是中国金茂旗下的基金管理人,因此,我们的资产配置绝大部分在地产板块。在地产投资方面,我们的第一类投向是地产开发,金茂资本进行了很大比例资产配置。尽管受到调控政策的影响,现在市场如我们所见是在下行的,但还是会有很多好项目,整个地产投资仍有机会。我们在这部分的投资,有一些是股权投资,有一些是夹层投资,这是根据基金管理人对项目的判断来确认它的类型的。

但我们相信凭借我们的专业力量,可以做好风险判断。因为在做投资过程当中,我们可以有效控制主观的看法和心态,做到客观专业。我们不是为了做项目而做项目,而是精挑细选做好项目,管好项目。我觉得在这个层面上,一定要把控好公司投资纪律,做好前、中、后台的协调统筹,这是非常重要的。

关于做投资的纪律性,我的理解是首先要建立自己独特的优势,形成专业优势,这样在别人出现风险时,你能掌控机会。别人有机会的时候,你能放大投资的效益。

第二,我们会尽力避免存在潜在利益不一致的交易结构。因为鼎晖与被投企业通常要一起走至少三五年的时间,所以在交易方案设计上要尽量减少利益的不一致。

第三,一定要做好周期管理,在投资组合中管理好流动性,这点在不动产投资中也是非常重要的。不动产投资市场一定有波动,资产价格会有高点和低点,如果你能穿越周期,又有适当的流动性,就可以获取很好的回报。

我们投资策略的变化背后,很大的驱动因素是过去17年中,我们的很多被投企业已经成长到相当大的体量和规模,它们不仅在国内有很强的整合行业的需求及能力,同时也希望通过拓展全球市场发掘更多的增长机会。同时,在近20年经验积累的基础上,鼎晖建立起了非常高效与企业管理团队和关键决策者沟通的网络,并通过与企业的长期合作中不断创造和发掘出新的项目。过去五年间,我们挖掘了大量的并购尤其是跨境并购的机会,共完成了11个并购项目,涉及交易金额超过100亿美元,这充分证明了鼎晖在大规模及复杂交易中可靠的执行能力。

鼎晖投资董事总经理李磊:被投的企业现金流创造能力至关重要

第三,要符合国家的规定。无论是境内投资,还是跨境投资,涉及众多的行政管理和监管,要在国家合规合法范围内,实现投资落地。投资和管理过程中,遭遇偶发事件,也需以合规合法的法律手段处理解决。

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